北京酒渣鼻医院那里好 http://m.39.net/pf/a_8733714.html第一章行业概况航空与物流行业是指以各种航空飞行器为运输工具，以空中运输的方式运载人员或货物的企业。航空公司是以各种航空飞行器为运输工具为乘客和货物提供民用航空服务的企业。航空公司使用的飞行器可以是他们自己拥有的，也可以是租来的，他们可以独立提供服务，或者与其他航空公司合伙或者组成联盟。图民航客户量：资料来源：资产信息网千际投行Wind图航空产业链情况资料来源：资产信息网千际投行Wind在全球经济稳步复苏和国内经济运行稳中向好的背景下，我国航空物流行业整体保持平稳较快增长。年以来，我国民航货邮运输量保持整体增长，从年的.6万吨增长至年的.2万吨。其中，国内货邮运输量.2万吨，占总量的68%；国际货邮运输量万吨，占总量的32%。图-年民航货邮运输量及增长率资料来源：资产信息网千际投行Wind过去一年在疫情的阴霾下航空出行受到严重制约，客运量从年的6.24亿人次下降至年的4.18亿人次，同比下降36.71%。根据民航局数据，年第四季度，中国民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别恢复至上年同期的76.3%、84.2%、95.8%，其中国内航线运输恢复至94.5%。全年完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量.5亿吨公里、4.18亿人、.6万吨，相当于年的61.7%、63.3%、89.8%。年2月民航客运量迎来疫情以来首个月度正增长，同比大幅增长%。图-年中国民航客运量及同比资料来源：资产信息网千际投行Wind年2月，中国民航客运量从1月的万人次降至万人次，其中，国内航线约万人次，国际航线约万人次。从年3月开始，国内航线客运量逐渐回升，但时值国外疫情爆发，国际航线客运量进一步下降。截至年12月，国内航线客运量约万人次，恢复到年12月90.8%的水平，复苏情况较好，国际航线客运量为16.3万人次，仅恢复到年12月2.6%的水平，国际出行维持低迷。图民航客运量国内航线和国际航线分布情况资料来源：资产信息网千际投行Wind截止年4月22日，航空与物流板块（万德）沪深成分股个数为44，在近几年中呈上升趋势。企业总市值在近几年逐年上升，截止年4月21日，企业总市值为.亿元，企业员工总数达人。图员工总数、成分股个数及总市值合计资料来源：资产信息网千际投行Wind第二章商业模式和技术发展2.1产业链价值链商业模式2.1.1航空产业链图航空产业链：上游是飞机制造商，下游为旅客及机票代理商。航班的盈亏与其客座率紧密挂钩，运力供给与实际需求匹配不平衡导致非热门航线航班很难实现较高客座率。考虑节约销售成本同时提高客座率，机票代理业务应运而生。现阶段，航空公司机票主要通过票代渠道销售。票代通过航空公司返点获得利润，小票代依靠前返佣金，面临生存环境日益恶劣，大票代主要依靠后返佣金。近年来，航空公司一直试图提升直销比例，降低对票代依赖性。图国际货物运输链条分解与国内快递“收”、“转”、“运”、“派”四大业务流程比，国际物流业务因为涉及到不同的国家海关，业务流程极度复杂，其全链条类比国内可划分为“揽”、“仓”、“关”、“干”、“关”、“转”、“配”共7个环节。复杂的业务链条为货代企业塑造了良好的发展土壤。在国际货物运输的长链条中，华贸物流作为第三方综合物流企业，接受直接客户或同行客户的总包或分包业务，满足“仓”、“关”、“干”、“关”、“转”、“配”环节上的代理服务。2.1.2商业模式图通航机场产业链及盈利模式图航空业盈利框架航油成本方面，航油成本在航空运输企业成本中占比最大，约占航空运输公司成本的20%~50%，其价格波动直接影响航空公司利润水平。图跨境综合物流业务模式根据业务模式的不同，跨境电商可分为“直邮模式”与“海外仓模式”。“直邮模式”指消费者通过跨境电商平台直接购买境外商品，电商平台向海关提供订单、支付、物流信息，然后商品通过物流企业运输至目标国家，进行申报入境后直接配送至消费者。“海外仓模式”指跨境电商企业通过集中采购并将商品批量报关，统一运至海外保税仓进行储存，当消费者在跨境电商平台购买商品后，跨境电商企业向海关进行报关报税，再由物流企业从仓库配送至消费者。图跨境电商物流的主要模式对比表以[UPS.N]为例分析主营结构资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理2.2技术发展对国内航空与物流行业的各个专利申请人的专利数量进行统计，排名前十的航空与物流公司依次为：韵达股份、中国国航、德邦股份、南方航空、*ST海航、*ST海航B、畅联股份、上海机场、圆通速递、嘉友国际、顺丰控股等。表国内专利排名前十航空与物流公司资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理随着我国经济发展进入新常态，航空物流业将继续升级转型，朝着综合化、枢纽化、合作化的方向发展，解决我国航空物流业服务水平较低、区域性差别明显及降本增效等问题。而资源整合、信息化、智能化则是现阶段航空物流业的主要发展目标。新型供应链促进航空物流业升级转型。航空物流业作为国家经济发展的基础，涉及生产生活的方方面面。国家提出供给侧结构性改革及推进供应链创新与应用等多项政策，将推进航空物流业加快整合资源，实现升级转型。以客户需求为中心，通过调整业务结构、优化业务布局，与上下游制造企业及商贸企业深度融合，设计“一站式”“门到门”服务为特征的一体化物流解决方案，为企业客户提供从原料到产品的供应、生产、运输、仓储、销售等环节结合成有机整体的高质量综合物流服务。大数据、区块链推动现代物流发展。航空物流运输过程中存在大量数据，信息从数据源头开始，通过供应链各环节参与方之间的合作不断丰富，形成具有大量信息的大数据。航空物流业由此面临监控端到端的业务执行透明度问题，以及提取数据有用信息的问题，因此大数据、云计算、区块链等热点技术的应用，成为今后航空物流业的主要发展方向。利用大数据技术集成全国航空货运公司的电子货运所涵盖的数据，让航空公司和机场同时共享货物信息。此外，将区块链技术自有的去中心化、智能合约及分布式数据库等技术应用于航空物流领域，使物流活动中不同的合作伙伴建立真正安全、高效的信任机制，促进航空物流降低成本，提高效率。2.3政策监管行业主管部门行业主管部门包括国家财政局、民航局。近年来随着国民经济发展速度有所放缓，行业自身发展需求与较严的行业管制政策之间的矛盾日益凸显。在经济发展放缓大环境下，为持续推动行业发展，近年来行业政策频发，涉及行业供给、需求、票价、税费以及股权混改等各方面，整体围绕放松管制、推进市场化改革方向。图相关政策资料来源：资产信息网千际投行wind由于航空运输业在国民经济发展的重要地位以及涉及空域资源的特殊性，我国航空运输业在上游空域航线资源供给、航班时刻控制、航油价格管理，下游运输票价制定、燃油附加费收取以及中间机场起降收费等环节均建立了一系列管制制度第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1行业综合财务分析和估值方法3.1行业综合财务分析和估值方法图综合财务分析资料来源：资产信息网千际投行图行业估值及历史比较资料来源：资产信息网千际投行图指数PE/PB资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理图指数市场表现资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理图指数趋势比较资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理航空与物流产业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。表以顺丰控股为例分析主营结构资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理表境外航空与物流公司估值对比资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理表中国上市航空与物流公司估值对比资料来源：资产信息网千际投行Wind数据整理3.2行业发展和驱动机制及风险管理3.2.1行业发展和驱动因子航空物流业三大阶段：(1)第一阶段是以“专业化分工”为主导的发展过程，此阶段以年东航集团、中航集团和南航集团三大航空集团重组为起点，航空公司推进“客货并举”的战略，纷纷成立专业化的货运公司或货运部，开展航空货运与航空快递服务，同时空中服务与地面服务相结合，推动物流环节专业化发展。(2)年开始，航空快递与航空货运的竞争加速，航空货运向航空快递看齐，实施“快运化融合”的战略发展阶段，其特征主要为航空货运管理的精细化、
转载请注明：http://www.huadianzx.com/hdfc/10497.html
